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博客專欄

EEPW首頁 > 博客 > 資深投資人指路AI芯片:繁榮自“小院高墻”起,曙光從“國芯國造”生

資深投資人指路AI芯片:繁榮自“小院高墻”起,曙光從“國芯國造”生

發布人:芯東西 時間:2023-10-01 來源:工程師 發布文章
先進制程突圍、資本市場火爆、IPO監管收緊如何影響AI芯片產業?投資高峰對話干貨。

編輯 |  GACS
芯東西9月26日報道,9月14~15日,2023全球AI芯片峰會(GACS 2023)在深圳南山圓滿舉行,46+位嘉賓圍繞AI芯片的學術研究、GPGPU、ASIC、Chiplet、存算一體、智算中心等方向,暢談生成式AI與大模型算力需求、投融資機遇、架構創新、商用落地等AI芯片焦點議題。在全場唯一的圓桌論壇,也是唯一針對芯片與投資的高峰對話中,智一科技聯合創始人、總編輯張國仁與普華資本管理合伙人蔣純、和利資本合伙人王馥宇、華興資本集團華興證券董事總經理阮孝莉進行了一場以“AI芯片的繁榮與資本的同頻共振”為主題的圓桌對話,共同探討了進入生成式AI時代,資深投資人們如何看待AI芯片產業的發展走向。

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▲圓桌對話環節:從左至右依次是智一科技聯合創始人、總編輯張國仁與普華資本管理合伙人蔣純、和利資本合伙人王馥宇、華興資本集團華興證券董事總經理阮孝莉

成立于2004年的普華資本,現在管理資產規模300多億人民幣,重點聚焦半導體、人工智能、新能源、先進制造等領域,其投資過基于存內計算AI芯片企業知存科技、蘋芯科技和基于三維堆疊工藝的AI芯片企業芯盟。最近他們正在關注一家國產自主供應鏈的AI芯片公司。在AI芯片領域,普華資本重點關注新工藝、新技術和國產供應鏈。

和利資本專注于半導體領域,涉及芯片設計公司、EDA、設備、下游模組子系統,按下游應用市場劃分,主要是數據中心、汽車、通信以及AIoT等應用。此外,和利資本投資團隊曾任職于臺積電、博通、華為,還包括白手起家將芯片設計公司做到上市的CEO創業老兵等。

華興資本集團投資銀行、投資管理及財富管理業務三線并行,阮孝莉所在的硬科技團隊在以半導體為主的硬科技企業的財務顧問領域有深厚積累,過去兩到三年間合作了多家細分賽道頭部的半導體企業,包括助力毫米波雷達芯片企業加特蘭持續完成接近10億人民幣的兩輪融資,幫助昆侖芯完成接近30億元的連續兩輪融資,與承芯半導體、芯愛科技等項目合作多輪10億元量級融資。

AI芯片為代表的半導體產業在過去一段時間經歷了風起云涌的變化,一級市場、二級市場都很熱鬧。在圓桌對話環節,三位資深投資人從自身的觀察出發,深入剖析了AI芯片產業的發展歷程與未來趨勢。


01.創新架構成焦點“小院高墻”造就AI創業者


作為智能科技產業的長期觀察者,芯片產業媒體芯東西和新科技服務平臺智猩猩緊跟時代步伐,智一科技聯合創始人、總編輯張國仁談道,全球AI芯片峰會自2018年舉辦至今已經持續6年,今年是第5屆,可以說是行業里唯一持續關注這一領域的峰會。

同時,全球AI芯片峰會也一直在關注資本市場和芯片半導體行業,半導體投融資的發展互動,見證了AI芯片產業一路變遷,目睹了一批優秀中AI芯片企業的成長與蛻變,今年,生成式AI熱潮來勢洶涌,算力資源的稀缺現狀進一步催化了自主AI芯片的創新與落地進程,也給AI芯片企業帶來了更多的機遇和挑戰。

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▲智一科技聯合創始人、總編輯張國仁

2023全球AI芯片峰會的開幕式演講中,6位嘉賓作為從業者從人工智能和芯片的并行發展,到最新的架構創新以及AI應用的展望分享了生成式AI與大模型時代下,為AI芯片帶來的算力壓力與機遇。對話一開始,張國仁就問到幾位投資大咖聽了前面幾位嘉賓在AI芯片不同視角的演講分享,印象比較深刻的點是什么。

三位資深投資人都看到了創新架構在AI芯片產業中的重要地位。

一開始,蔣純就說,今天的會議是一場“精神大餐”。他總結了三大關鍵點:

首先,AI的需求正一波波繼續高漲。他提到燧原科技創始人兼COO張亞林的說法,預訓練階段的巨量運算需求只是第一波,后面還有商業部署、迭代訓練。因此,算力需求今后會越來越大,并遠遠超過現在我們能夠想象的范圍。

第二,這么多年來集成電路的發展幾乎全靠制程微縮,但現在僅靠這一點已經不足以應對算力需求,需要創新的技術。蔣純說起某個業內朋友提到的“本征計算”概念?!拔矣X得這個提法很好,就是拿器件本來的特性把運算做了?!?/p>

比如以三極管為例,他解釋道,其中電流電壓的關系是乘法,自然用這個方式就能把乘法結果得出了,無需通過數字電路一拍拍計算。量子計算、光子計算、存內計算中的模擬計算流派都可以認為屬于本征計算,他認為這是未來解決算力瓶頸的一個重要方向。另外一方面,也可以通過3D、堆疊、封裝等工藝上的創新進步來做。

第三,還有一個今天大家都沒提到的“房間里的大象”,就是國際政治因素。他說:“如果不是‘小院高墻(美國遏制中國高科技項目)’的話,今天NVIDIA和高通就能把這個場包圓,不需要這么多創業者聊這個事。正因為有‘小院高墻’,所以有今天這么多AI芯片的創業者?!钡催^來說,國際政治因素也使得AI芯片公司始終處在仰人鼻息的狀態,即使做好了,也可能被切斷供應鏈。所以“國芯國造”必然成為一個重要的問題,最近華為自主芯片手機的發布,讓大家看到了國產供應鏈突破先進制程的曙光。國內的AI芯片企業也需要未雨綢繆,抓緊國產供應鏈的建立。

國產供應鏈還不僅僅是個Fab廠(晶圓廠)的問題,還包括軟件、IP等在內的整個生態體系,生態一定是需要大家一起做才能做大的事情,所以需要在場的創業創新者一起努力。

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▲普華資本管理合伙人蔣純

阮孝莉也提到了創新架構。她對清華大學教授、中國半導體行業協會副理事長、IEEE Fellow魏少軍的一組數據印象深刻:計算資源占比小于0.1%,計算資源利用率小于5%,數據傳輸能耗超過90%。還有億鑄科技創始人、董事長兼CEO熊大鵬,清華大學交叉信息研究院助理教授、北極雄芯創始人馬愷聲等聊到的,采用不同的架構創新去實現算力的提升或功耗的節省?!拔覀円埠苄老驳乜吹竭@些企業和企業家的努力?!彼f。華興資本集團持續關注于AI賽道,尤其AI的底層芯片、創新的企業或者企業家,她近期和一些企業家聊到一組數據,現在到未來5-10年,流入AI領域持續布局的資金量可能從當前的1100億美金到2026年上漲至3000億美金。然而,相比于現在指數級增長的大模型參數規模、算力需求,這樣的資金投入可能仍然沒有辦法滿足算力的需求。因此,在她看來:“如何提高‘硅效率’,是未來AI芯片創新的必然方向?!苯嬗嬎?、Chiplet、2.5D、3D封裝等AI創新,都是從不同角度解決“硅效率”的問題。王馥宇的觀點也是如此。英特爾采用的是典型Tick-Tock策略,也就是架構一年,工藝一年。國內的制造工藝受中美關系被制約,但除此以外還可以通過架構提升,如可重構計算、類腦神經擬態計算、光子計算、量子計算等。他也意識到,以終為始,終點肯定是很好的,但這些先進技術在發展過程中還有一些工程性問題需要解決和提高,根據應用場景優化。因此,這是商業化需求、產品滿足商業、技術支撐產品的迭代前行過程。
02.AI芯片產業、技術與資本的同頻共振


再回到本場論壇的主題“AI芯片的繁榮與資本的同頻共振”,今年年初,以ChatGPT為代表的AIGC產業持續升溫,背后提供算力支撐的AI芯片創企也再次走入資本圈的聚光燈下,NVIDIA總市值破萬億大關、國內AI芯片企業股價年初大幅回調……張國仁也詢問了對于投資人而言,將這些現象放到一起討論時,AI芯片的創新創業氛圍,是否真的與一級、二級資本市場形成了很好的同頻共振效應。

二級市場的炒作,其實和今天會場的創新創業還沒有產生直接關系。”蔣純一開口就給出了結論。二級市場雖然有像寒武紀這樣的優秀的代表,但這就像冰山浮出水面的一角,大量創新生態仍在二級市場的水下。

但他話鋒一轉,這樣的炒作并非對創新創業的企業沒有好處。蔣純引用古時“千金買馬骨”的故事,二級市場的炒作雖然沒有直接和創新創業的AI芯片創企、生態產生關系,但這反映了國家、市場、股民的期待,預示著真正有前途的創新型AI公司,可能今后會得到更好的待遇。因此,這在一定程度上吸引了企業積極參與AI芯片創業,也是二級市場炒作對產業發展的最好意義。阮孝莉也呼應了蔣純的觀點,二級市場短期存在泡沫并不完全是壞事,蓬勃為行業吸引到更多關注及投入。且從新的大模型背景下未來AI賽道的增長空間來看,估值繁榮在一定程度上具有合理性。其次,她進一步拆解了對“同頻共振”的理解,這最終還是底層行業發展、技術創新和資本的同頻共振。2017年,大模型的基石Transformer架構被首次提出,國內創企開始針對AI領域進行DSA(領域專用架構)加速創新,這之后3-4年內資本都對這一領域保持持續關注。緊接著,2022年ChatGPT誕生,生成式AI產業開始帶動更通用性的AI芯片架構創新,使AI領域接近冰點的資本市場重回火熱,反過來,資本又進一步加速產業、技術的迭代發展。

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▲華興資本集團華興證券董事總經理阮孝莉

關注于早期創投的和利資本不會花太大精力在二級市場,但對產業趨勢的洞察有自己的一套邏輯。王馥宇談道,他們關注的大多是客戶需求、市場空間、產品力、團隊組織力和執行力、業績和利潤等。

2016年,和利資本創始管理合伙人孔令國領投寒武紀天使輪融資,彼時,半導體產業沒有中美貿易戰,沒有科創板,王馥宇說:“那個時候領投這么未來技術的東西,也不知道那時候是否就真的一定能看到1000億(元市值)?!?;2019年,和利資本領投思必馳E輪融資,當時也無法預知2023年爆火的ChatGPT,更多是從底層技術的發展與演進,市場與客戶的需求來看待。

因此,從技術上看到的未來終局,中間只是一個個技術點在市場應用端的爆發。

在這背后,蘊藏的是和利資本對于投資預判的思考,王馥宇提到,他們重要的參考點其實很樸素,就是人的需求——衣食住行。產品能否滿足人們最樸素的需求,技術能否幫助用戶提高工作效率,企業能提供這樣的技術、產品才是關鍵。
03.IPO收緊,加速完成產業規范及篩選


資本市場繁榮的同時,國內科創板IPO面臨減速?!蹲C券市場周刊》的數據顯示,今年8月,滬深交易所IPO繼續保持零申報,首發上會審核企業數量、過會率、注冊申請獲批企業數量都呈下滑趨勢。這一現象雖然和現場的知名企業相距很遠,但將視野拉大,國內部分自動駕駛芯片企業或正處于IPO臨門一腳,因此,張國仁就這一問題與幫助企業在二級市場上市有諸多經驗的阮孝莉進行了交流。

阮孝莉對這一現象也深有感觸。尤其近一個月時間,他們協助企業融資,與投資機構、投資人溝通的過程中,基本上這個點成了必聊的話題。近期,一系列關于IPO、再融資、上市后減持的規則推出,對整個一級市場,尤其對Pre-IPO企業、半導體領域企業還是有一定影響的。她解釋說,主板和創業板對盈利能力要求相對較高,盈利可能會成為IPO申報受理的關鍵考核指標。科創板更多強調科創屬性、是否解決“卡脖子”的問題。總的來看,新規則的頒布或者IPO的階段性收緊,她個人認為是有利于市場的。國內半導體企業已經出現從國產替代走向替代國產的趨勢,嚴格監管某種意義上可以完成產業規范和篩選,其中重點就是科創板強調解決卡脖子,創業板強調盈利。一方面,如果國內企業真正實現了科技創新,相比于國外實現突破,可以被證明是解決了卡脖子問題的,是可以對標科創板的;另一方面,如果企業有技術和優秀產品,產品力足夠好,能在產業鏈里有足夠的話語權,可以實現盈利,也滿足了創業板對盈利的規則要求。阮孝莉認為,這在某種意義上來說是完成了資源的優化配置。
04.先進制程突破意義重大國產供應鏈仍是基本條件


9月6日,中央廣播電視總臺的《新聞1+1》節目援引TechInsights報告稱,華為Mate 60 Pro中使用的麒麟9000S芯片采用了“先進的7nm芯片技術”。報告認為,這顆芯片代表了中國芯片設計和制造的里程碑。行業利好消息傳出,張國仁也和大家聊了聊這些微妙變化對投資者、產業生態產生的影響。

阮孝莉談到了國產供應鏈的問題,她肯定了國內先進制程產線突破對于AI芯片的直接帶動作用。去年10月7日,美國商務部工業和安全局針對高算力芯片、先進制程對華升級限制。這一背景下,國內芯片企業開始思考,如果通過先進制程持續提高算力這條路走不通,應該怎么做?企業開始更多關注架構創新。但阮孝莉也提到,架構創新依賴于制造、封測等全產業鏈配合,而先進制程的階段性進展能為全產業鏈的成熟帶來一些緩沖時間。王馥宇看待這件事,仍然是從產品價值、客戶需求的角度。他認為,中美事件存在多年,“我們沒有深刻思考一件事情”。那就是,不需要把很多事情、指標壓在傳統意義的一顆芯片上,可以通過系統架構、系統的方法去做。

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▲和利資本合伙人王馥宇

那么,所謂的系統方法是什么?他解釋道,今時今日存在的系統,都源自于多年的歷史積累變成現在的樣子,但十多年前采用相應技術是因為彼時技術高度僅限于此,因此,站在系統的表面,很多事情可以推倒重來。例如,如果芯片很多層面上可以逼近另外一個組件、另外一個子系統的物理極限,就可以將很多系統級優化拆解到另外的指標上,無需把指標壓在一顆芯片上。芯片的工藝突破等,需要些時間,會可以解決的。從這個角度而言,大的系統廠商、科技企業有能力推倒原來的系統再重新優化、重新拆解指標。這樣一來,系統提高的同時,被卡脖子的芯片指標能降低。因此如Mate 60系列,其整體性能不差,但并不見得每一個模塊工藝都像蘋果一樣采用3nm。因此,當工藝還在發展過程中,國內企業就可以通過系統的工程解決局部的問題。芯片企業的流程是提供子模組到整機系統,然后服務于最終客戶。因此其產品價值需要解決客戶需求,建議芯片公司追著客戶、系統公司問需求,以及這一產品定義是否能通過其它方式、系統方式解決,在探索更多路徑的同時提高產品競爭力。
05.AI芯片地域分布特色明顯形成一體化產業模式


最后,張國仁將話題拉回到整個國內AI芯片產業中,近兩年來,地方政府支持國內AI芯片產業升級、出臺相關政策的腳步加快。在各位看來,國內會不會逐漸形成一種按地域產業分工的側重?從投資者的觀察來看是什么樣的現狀?

三位投資人分別從資金來源、產業分布、投資環境對這一話題進行了剖析。

首先,從資金來源層面來看,阮孝莉提到,AI賽道具有高壁壘特點。美元資金謹慎進行大量布局,并且近期美國聯合印度、中東、歐洲形成一體經濟走廊,同時向中東對外投資施壓。因此,國內主要的資金來源是人民幣,且以政府資金為主,包括國家、各地財政。

在她看來,這些資金最終會服務于整個大陸市場。以Fabless為例,其短期會形成帶有地方產業特色的形態,但遵循半導體產業特性來看,終局大概率是2-3家設計公司來服務國內市場。其次,蔣純探討了當下國內的產業布局,“特色蠻鮮明”。珠三角創業偏應用,芯片公司的大量客戶都在這里,芯片企業形成了專注于快速面向市場的氛圍;北京政策、前沿技術高地;長三角,應該說市場和技術都會有一些,比較均衡,也是普華資本所在地。并且,長三角可能已經成為中國Fab廠最聚集的地域之一,可以形成類似于新竹產業園的集成電路創新聚集的氛圍。總體來看,三地自然形成了這樣的特色,一邊出創意、最前沿技術,中間轉化為產品,另一邊被廣泛驗證和應用,地方政府再在此基礎上加以大力推動,這也就是現在提倡的“有效市場”和“有為政府”的結合。

最后,王馥宇則聚焦于整個投資生態來談。以中國臺灣為例,人口數僅2000萬,卻在全球半導體產業處于領先地位。背后有一個現象是,在中國臺灣做芯片公司,三年左右就可以上市交易,創業者、投資人賺到的錢,會再投回產業中。這樣的話,“創業者和投資人能吃到甜頭,他又覺得這是他專業擅長的領域、賺錢的領域,就會把賺到的錢又持續不斷地投到半導體領域”。

和利資本創始管理合伙人孔令國,上世紀90年代在中國臺灣投半導體,2001年來到中國大陸投半導體。投資過程中,如果投資人花了10年時間都沒辦法退出、賺到錢,創業者也苦哈哈的,很可能接下來不會再有人投這個領域。因此,王馥宇認為,一定要形成一個正循環。

他引用了華為公司創始人任正非的話,“我們不要活雷鋒”,要讓吃苦耐勞的創業者、勇于冒險的投資人,在正確的結果下有收獲,他才會繼續投資,產業繼續生長,剩下的事情交給市場來做。


06.結語:AI芯片技術與資本正在同頻共振


在歷屆AI芯片創新峰會期間,舉辦一場專注在“芯片+投資”的高峰對話已經成為傳統,過去的圓桌主題曾有專注在芯片創業早期投資,也有關注市場動蕩期的良性循環,本場圓桌論壇的視野覆蓋面更廣,從創新趨勢到一二級資本市場與產業的同頻共振再到地方產業政策,話題的豐富度體現的正是越來越成熟的國內半導體產業生態和投資環境。云邊端AI芯片熱戰大模型,大算力與高能效AI芯片發起沖鋒,積極備戰生成式AI與大模型浪潮帶來的時代機遇已經成為大部分AI芯片企業的布局重心。AI芯片創企再次站到資本聚光燈下,成為科技產業“頂流”之一。“得算力者得天下”,生成式AI正在主導AI應用,傳統架構面臨瓶頸,架構創新有望迎來“黃金十年”,這些領域都涌現出一批批先行者。資深投資者既感慨于國內AI芯片企業所處環境的不易,又寄希望于架構、工藝的創新進步。慶幸的是,當下,創新創業生態正在市場資本的熱捧中蓬勃發展。芯東西芯東西專注報道芯片、半導體產業創新,尤其是以芯片設計創新引領的計算新革命和國產替代浪潮;我們是一群追“芯”人,帶你一起遨游“芯”辰大海。827篇原創內容公眾號


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關鍵詞: AI芯片

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